NinjaTrader 8 em Portugal: corretoras, dados CME e custos

Se andas a negociar índices com um broker de CFD, já reparaste no padrão: o spread alarga quando o mercado se mexe a sério, o preço que vês não é o preço da bolsa, e o financiamento overnight come a posição devagarinho. Do outro lado está o mercado real, o CME em Chicago, onde o MES e o MNQ são contratos padronizados com um livro de ofertas único e transparente. A ponte entre os dois mundos costuma ser o NinjaTrader 8. O que quase ninguém te explica em português é a parte aborrecida: que corretora te aceita a partir de Portugal, quanto custa a licença, quanto custam os dados do CME e como é que o Fisco português olha para o resultado no fim do ano.

De CFD para futuros: o que muda mesmo

Um CFD sobre o Nasdaq é um contrato bilateral entre ti e o broker. Quem faz o preço é o broker, quem fica do outro lado da tua ordem é o broker (ou o hedge que ele fizer), e a tua contraparte é essa empresa. Um futuro do CME é outra coisa: é um contrato padronizado, negociado num mercado regulado, compensado por uma câmara de compensação. Todos os participantes vêem o mesmo livro. Não há spread inventado nem requote: há um bid, um ask e um volume.

A padronização tem consequências práticas. O MES vale 5 dólares por ponto do S&P 500, com tick mínimo de 0,25 ponto, ou seja 1,25 dólares por tick. O MNQ vale 2 dólares por ponto do Nasdaq 100, tick de 0,25 ponto, portanto 0,50 dólares por tick. Se o Nasdaq estiver em 20.000 pontos, para arredondar, um MNQ representa uma exposição nocional de 40.000 dólares. Não é uma aposta de 50 euros com alavancagem escondida: é uma posição com tamanho conhecido, sobre a qual a bolsa exige uma margem concreta.

Depois há a parte regulatória, e esta interessa-te. Em Portugal os CFD estão sujeitos às medidas de intervenção sobre o produto que a ESMA introduziu e que a CMVM adotou a nível nacional: limites de alavancagem por classe de ativo, proteção contra saldo negativo, encerramento automático quando a margem cai para metade e os avisos de risco obrigatórios que vês em todos os anúncios. Os futuros do CME não vivem nesse regime. Não tens proteção contra saldo negativo por imposição regulatória, e a alavancagem é a que a bolsa e a corretora definirem. É mais transparente e, ao mesmo tempo, menos almofadado. Entrar a saber disso faz diferença.

A corretora não vai ser um broker europeu

Para negociar futuros listados no CME precisas de conta numa FCM, Futures Commission Merchant, a figura americana equivalente a uma corretora de futuros, registada na CFTC e membro da NFA. Algumas casas europeias dão acesso a futuros americanos através de entidades do grupo, mas a maioria dos traders retalhistas portugueses que usa NinjaTrader 8 acaba numa FCM americana, muitas vezes na corretora do próprio NinjaTrader.

O processo é previsível: formulário online em inglês, KYC com documento de identificação e comprovativo de morada, e o formulário W-8BEN, onde declaras que não és residente fiscal nos Estados Unidos. O W-8BEN é o que evita retenção americana indevida sobre o teu resultado, e caduca no fim do terceiro ano civil seguinte ao da assinatura. Renova-o quando te pedirem e guarda cópia, porque é o documento que sustenta a tua posição fiscal dos dois lados.

Agora a parte que raramente te dizem. Uma conta numa FCM americana está fora do perímetro da MiFID. Isso quer dizer que não estás coberto pelo Sistema de Indemnização aos Investidores gerido pela CMVM, que cobre clientes de intermediários financeiros registados em Portugal. O que te protege é outro regime: as regras americanas de segregação de fundos de clientes, supervisionadas pela CFTC. É um regime sério, com décadas de prática, mas é um regime diferente daquele a que estás habituado, e a instituição a quem reclamas em caso de problema não fica em Lisboa.

Antes de abrir conta em qualquer sítio, confirma o registo da entidade. Se for uma casa que diz estar autorizada na União Europeia, verifica no site da CMVM, que mantém a consulta de intermediários financeiros registados e publica alertas sobre entidades não autorizadas a operar em Portugal. Se for uma FCM, confirma o registo na base de dados pública da NFA. Demora cinco minutos e evita histórias.

Quanto custa o NinjaTrader 8

A licença tem três níveis e o que muda entre eles não é só a mensalidade: muda a comissão por contrato. Estes são os preços publicados pela empresa, em dólares.

Plano	Custo da licença	Micros (por lado)	Contratos completos (por lado)
Free	0 dólares	0,39 dólares	1,29 dólares
Mensal	99 dólares por mês	0,29 dólares	0,99 dólares
Lifetime	1.499 dólares, pagamento único	0,09 dólares	0,59 dólares

Atenção ao "por lado": a comissão cobra-se na entrada e outra vez na saída, portanto uma operação completa custa o dobro do valor da tabela. E por cima entram as taxas que não são da corretora, nomeadamente a compensação, o encaminhamento de ordens, a taxa da NFA e a taxa da própria bolsa, que o CME publica por produto. Na tabela de encargos de conta do NinjaTrader aparecem, por exemplo, 0,19 dólares por contrato de compensação e 0,25 dólares por contrato de encaminhamento via Rithmic.

Quando é que a licença vitalícia compensa? Entre o plano Free e o Lifetime a poupança nos micros é de 0,30 dólares por lado. Os 1.499 dólares recuperam-se ao fim de cerca de cinco mil lados executados. Para quem faz quatro operações completas por dia, isso é mais de um ano de atividade. Não compres licença vitalícia no primeiro mês por entusiasmo: começa no plano gratuito, mede o teu volume real durante um trimestre e decide com números.

Dados do CME: Nível 1, Nível 2 e o estatuto não profissional

Nos CFD nunca pagaste dados, porque o preço era do broker. Aqui pagas, porque o preço é da bolsa. E pagas por bolsa, não por plataforma. O CME Group são quatro mercados: CME (índices acionistas e divisas, onde vivem o MES e o MNQ), CBOT (taxa de juro, cereais, Dow), NYMEX (energia, incluindo o petróleo) e COMEX (metais, incluindo o ouro).

Tipo de dados	Uma bolsa	Pacote com as quatro
Nível 1 (topo do livro, tempo real)	4 dólares por mês	12 dólares por mês
Nível 2 (profundidade completa)	16 dólares por mês	48 dólares por mês

São os valores de subscrição não profissional publicados pelo NinjaTrader na sua tabela de encargos de conta. Se um dia quiseres dados do Eurex, para o DAX ou o Bund, a lógica repete-se com outro preço: a subscrição não profissional do Eurex aparece lá a 26 dólares por mês.

O estatuto de não profissional é uma declaração formal que fazes ao subscrever. Grosso modo, aplica-se a quem negoceia capital próprio, não gere dinheiro de terceiros, não usa a informação no exercício de uma atividade financeira regulada e não redistribui as cotações. Se a tua situação mudar, muda a tarifa, e a profissional é várias vezes mais cara. Não é sítio para ser criativo.

Sobre o Nível 2: só precisas dele se vais mesmo ler o livro de ofertas. Fluxo de ordens, DOM, footprint e perfil de volume exigem profundidade. Se a tua leitura é de estrutura de preço em gráficos de cinco minutos, o Nível 1 chega e poupas 12 dólares por mês, que ao fim do ano dão quase um mês de licença mensal. Dados atrasados são gratuitos e não servem para intradiário: estarias a executar contra um preço que já passou.

A conta em euros no fim do mês

Vamos fechar um mês típico, com números redondos, de alguém que negoceia só MNQ, no plano gratuito, quatro operações completas por dia, vinte dias úteis. São 80 operações completas, ou 160 lados executados.

• Comissão da corretora: 160 lados a 0,39 dólares, cerca de 62 dólares.
• Compensação: 160 contratos a 0,19 dólares, cerca de 30 dólares.
• Encaminhamento: 160 contratos a 0,25 dólares, cerca de 40 dólares.
• Dados Nível 1 de uma bolsa: 4 dólares.
• Taxa de bolsa e taxa da NFA por contrato: acrescem, e consultam-se na tabela do produto no CME.

Sem a taxa de bolsa já vais em mais de 135 dólares por mês. Convertido a euros, à cotação que estiver em vigor, é a quantia que a tua estratégia tem de cobrir todos os meses só para empatar. Escreve esse número no teu plano, porque é ele que transforma uma estratégia "quase rentável" numa estratégia deficitária.

Falta a moeda. A conta na FCM é em dólares e o teu dinheiro está em euros, portanto há uma conversão à entrada e outra quando levantares. Aqui a diferença entre instituições é grande e raramente está na comissão anunciada: está no câmbio aplicado. Compara a taxa efetiva, não só a comissão de transferência. O Portal do Cliente Bancário do Banco de Portugal explica como funcionam os encargos de transferências e o que a tua instituição é obrigada a divulgar, e é um bom sítio para perceberes o que estás realmente a pagar antes de escolher o caminho do dinheiro.

Uma nota sobre a margem. A margem inicial de um micro do CME é fixada pela bolsa e muda com a volatilidade; muitas corretoras oferecem margem intradiária reduzida, bastante abaixo da margem overnight. Essa margem reduzida é uma facilidade comercial da corretora, não um direito: se mantiveres posição no fecho, passa a aplicar-se a margem completa, e se não tiveres saldo a posição é liquidada. É uma das formas mais comuns de partir uma conta pequena no primeiro mês.

Horários vistos de Lisboa

Portugal continental está em UTC no inverno e UTC+1 no verão. Os Estados Unidos também mudam a hora, mas em datas diferentes das europeias, e isso cria duas semanas estranhas por ano.

Na maior parte do ano, a abertura da sessão regular de Nova Iorque, às 9h30 locais, calha às 14h30 em Lisboa. Nas semanas em que os Estados Unidos já mudaram a hora e a Europa ainda não (em março, e outra vez entre o fim de outubro e o início de novembro), essa abertura antecipa-se para as 13h30. Marca isso no calendário, porque é exatamente nessas semanas que aparece gente a queixar-se de ter perdido a abertura.

O Globex, o sistema eletrónico do CME, abre ao domingo às 17h de Chicago, o que em Lisboa são cerca das 23h, e corre até sexta-feira ao fim da tarde de Chicago, com uma paragem diária de uma hora. Para quem vive em Portugal isto é, na verdade, uma vantagem: a sessão americana começa a meio da tua tarde e não de madrugada. Consegues ter um emprego de manhã e negociar a abertura de Nova Iorque depois do almoço. Os dados macro mais movimentados saem às 8h30 de Nova Iorque, portanto às 13h30 de Lisboa na maior parte do ano, e as decisões do Fed às 14h de Nova Iorque, ou seja perto das 19h em Lisboa.

IRS: como se declara o que ganhas em Chicago

Para efeitos de IRS, o resultado de operações com instrumentos financeiros derivados entra na categoria G, a das mais-valias e outros incrementos patrimoniais. O que se tributa não é cada operação isolada: é o saldo positivo entre as mais-valias e as menos-valias do ano. Perdeste 3.000 euros em janeiro e ganhaste 8.000 em novembro? Declaras 5.000.

A taxa especial aplicável a esse saldo é, à data deste texto, de 28%, nos termos do artigo 72.º do Código do IRS, com opção de englobamento se te for mais favorável, o que raramente acontece a quem tem rendimentos de trabalho acima do primeiro escalão. Há uma taxa agravada, de 35%, quando a contraparte ou a entidade devedora é residente numa jurisdição constante da lista portuguesa de regimes fiscais claramente mais favoráveis. Os Estados Unidos não constam dessa lista, mas se a tua corretora estiver domiciliada numa jurisdição offshore, confirma antes de assinar, porque muda a taxa em sete pontos percentuais.

Na declaração, sendo rendimento obtido fora de Portugal, o sítio é o Anexo J da Modelo 3, no quadro das mais-valias, identificando o país da fonte. Há ainda um campo no rosto da Modelo 3 para indicares que és titular de contas de depósito ou de títulos no estrangeiro, com o respetivo identificador. Não é opcional e não é o mesmo que declarar o rendimento: é a comunicação da existência da conta. O prazo de entrega da Modelo 3 corre habitualmente de 1 de abril a 30 de junho do ano seguinte, e as instruções e os prazos do ano em curso publicam-se no Portal das Finanças.

O primeiro mês sem queimar dinheiro

O NinjaTrader 8 corre sobre Windows e sobre o .NET da Microsoft. Não tem versão nativa para macOS, portanto quem usa Mac corre em máquina virtual ou em VPS. A latência de Portugal até os servidores do CME, no Illinois, é suficiente para se notar em scalping de um ou dois ticks; para operar com stops de dez ou vinte ticks, o teu computador de casa com uma ligação estável chega perfeitamente.

Um plano de arranque que funciona: instala a plataforma com o feed de simulação, usa o Market Replay em dias que já conheces, e passa a primeira semana só a dominar a interface, o DOM e as ordens OCO. Depois liga os dados reais, ainda em conta simulada, para ver o livro ao vivo. Só então passas a dinheiro real, e passas com um micro. Um MNQ move-se com facilidade dezenas de pontos em poucos minutos num dia de dados macro, e cada ponto são dois dólares.

Diz-se o óbvio, que aqui não é óbvio para quem vem dos CFD com proteção de saldo negativo: os futuros são alavancados e podes perder mais do que depositaste. Dimensiona pelo risco em euros que aceitas perder num mau dia, não pela margem intradiária que a corretora te deixa usar.

Este artigo é informação de carácter geral sobre plataformas, custos e enquadramento fiscal à data em que foi escrito, e não constitui aconselhamento fiscal, jurídico ou de investimento. As taxas de IRS, as obrigações declarativas e os preços de corretoras e de bolsas mudam, por isso confirma os valores nas fontes oficiais indicadas e leva a tua situação concreta a um contabilista certificado ou advogado em Portugal antes de tomares decisões.

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